Come interpretare il rendiconto finanziario: 5 casi pratici

L’esecutivo, investito della delega per procedere in tal senso, con il d.lgs. 107 del 2018 ha adeguato la normativa nazionale al solo regolamento MAR, e quindi alla sola disciplina amministrativa degli abusi di mercato. Tuttavia, il legislatore ha modificato la nozione di informazione privilegiata andando ad incidere, di conseguenza, anche sulla disciplina penalistica. 181 t.u.f., che conteneva la definizione di informazione privilegiata e, contestualmente, questa è stata inserita all’art. 180, lettera b-ter), t.u.f., attraverso un rimando diretto all’art. La pronuncia in esame rappresenta la conclusione della nota vicenda processualeche ha investito il gruppo di controllo di una nota società quotata in borsa.

Avvocati e giudici seguono determinate regole per la costruzione e l’interpretazione dei contratti. Recenti leggi hanno rafforzato il valore del precedente per aumentare l’uniformità delle prassi interpretative e dunque la prevedibilità delle decisioni. 360-bis c.p.c. prevede l’inammissibilità del ricorso alla Corte di cassazione se il provvedimento che si vuole impugnare abbia deciso le questioni di diritto in modo conforme al pregresso orientamento della Corte Suprema in argomento, e i motivi di ricorso non offrano elementi per modificare quell’orientamento.

La Corte di giustizia riconosce il diritto al silenzio nell’ambito dei procedimenti amministrativi “punitivi”

180 t.u.f. con l’inserimento della lettera b-ter), in cui è prevista l’attuale definizione di informazione privilegiata attraverso un rimando all’art. Il legislatore interno, quindi, ha scelto di non definire direttamente l’informazione privilegiata, utilizzando la tecnica del rinvio. Pertanto, ad oggi, la definizione di informazione privilegiata è contenuta esclusivamente nell’art. Per gli stessi fatti veniva avviato altresì il procedimento penale.

Questo può comportare una riduzione delle accuse o delle pene previste, permettendo all’accusato di evitare il carcere o di ottenere una condanna meno grave. Secondo un ex giudice ungherese, le riforme giudiziarie non influiranno sulla maggior parte dei casi, ma i casi politicamente sensibili saranno esaminati dalla Corte Suprema da un “fedele gruppo di giudici che prenderà decisioni a favore del governo”. L’ex giudice ha aggiunto che a soffrire di più saranno le minoranze, le ONG e i media. In teoria, il sistema giudiziario dovrebbe essere composto da giudici imparziali che si pongono al di sopra delle politiche del governo in carica e mantengono i controlli e gli equilibri tra i diversi rami dello Stato. Ciò garantisce che i governi autocratici non possano abusare del loro potere a proprio vantaggio, ad esempio arricchendo se stessi e i propri amici con il denaro dei contribuenti. In alternativa, la CGUE può considerare l’intenzione dei legislatori (Commissione, Parlamento e Consiglio) analizzando ciò che hanno detto durante i negoziati.

• Questo professionista sarà in grado di fornire una difesa efficace, valutare le prove a vostro carico e negoziare con i pubblici ministeri per ottenere un accordo vantaggioso.
• Il diritto alla riservatezza della corrispondenza si riferiva originariamente solo alle lettere, ma in linea con i progressi tecnologici ha iniziato a includere il telefono e successivamente la posta elettronica.
• Gli emittenti o ogni altra persona che agisce in loro nome o per loro conto conserva l’elenco delle persone che hanno accesso a informazioni privilegiate per un periodo di almeno cinque anni dopo l’elaborazione o l’aggiornamento.
• Supponiamo di chiedere ad un’amica di vederci a cena e che lei proponga “sabato prossimo”.
• Dunque, l’elaborazione giurisprudenziale in tema di obbligo di comunicazione è comunque idonea a fungere da parametro interpretativo per il concetto di informazione privilegiata rilevante ai fini del delitto di insider trading.

L’insider trading è un reato finanziario che coinvolge l’uso di informazioni riservate per ottenere un vantaggio nel mercato azionario. Questo crimine può portare a gravi conseguenze legali, tra cui l’arresto e l’imputazione penale. Per affrontare una situazione del genere, è essenziale avere a disposizione un avvocato esperto in materia di reati finanziari.

Invero, se non avessero ricoperto esattamente quei ruoli, l’oggetto stesso dell’informazione posseduta non sarebbe venuto ad esistenza. Interessante, al tempo stesso, è anche il rilievo della sentenza di merito del Tribunale penale di Milano, ove si aggiunge che la modifica legislativa, che ha sostituito la locuzione “ottenute in virtù” – dell’art. 157 – con “in ragione”, indichi una precisa volontà, in rottura con il passato, di non connotare il termine informazione di alcuna necessità di trasferimento conoscitivo. Il caso della sentenza in oggetto riguardava, infatti, una condotta di insider trading commessa nel 2008, quindi nella vigenza della normativa abrogata dal d.lgs.

La Corte di cassazione penale, poi, valorizzando l’obiettivo della normativa, consistente nel garantire l’integrità dei mercati finanziari ed accrescere la fiducia degli investitori, ha analizzato, altresì, l’esatta portata del 30° considerando della MAD I (ora contenuto all’art. 9, comma 5, MAR). La disposizione prevedeva che non potesse considerarsi abuso di informazione privilegiata la condotta del soggetto che proceda al compimento di operazioni che necessitano di decisioni preliminari, come per l’appunto l’acquisizione o la cessione di strumenti finanziari. A ben vedere, il considerando presupponeva una totale coincidenza con l’oggetto della decisione e l’operazione concretamente effettuata. In altre parole, non costituiva – e non costituisce ai sensi dell’art. 9, comma 5, MAR – insider trading la preliminare decisione di lanciare l’OPA, il compimento delle operazioni tecnicamente necessarie e l’effettivo lancio.

Chi può commettere il reato di insider trading?

Se interpretiamo il suo messaggio alla lettera, pensiamo che si riferisca al primo sabato nel calendario. Ma colloquialmente, “sabato prossimo” si riferisce al sabato della settimana successiva. Questo sito o gli strumenti terzi da questo utilizzati si avvalgono di cookie necessari al funzionamento ed utili alle finalità illustrate nella cookie policy.

In che modo l’interpretazione giudiziaria influisce sull’applicazione della legge?

“per informazione privilegiata si intende un’informazione di carattere preciso, che non è stata resa pubblica, concernente, direttamente o indirettamente, uno o più emittenti strumenti finanziari o uno o più strumenti finanziari, che, se resa pubblica, potrebbe influire in modo sensibile sui prezzi di tali strumenti … Gli emittenti o ogni altra persona che agisce in loro nome o per loro conto conserva l’elenco delle persone che hanno accesso a informazioni privilegiate per un periodo di almeno cinque anni dopo l’elaborazione o l’aggiornamento. Come già detto, il significato e l’esito di una determinata legge devono essere chiari, altrimenti si crea confusione sulle modalità di attuazione. È questo il significato del principio della certezza del diritto, che si applica al diritto nazionale e internazionale.

Per l’accertamento della price sensitivity nella manipolazione del mercato si veda ampiamente M. Poggi d’Angelo, L’accertamento del “pericolo concreto” nel delitto di manipolazione del mercato, in Cass. Nessun dubbio, quindi, secondo la Corte di Lussemburgo, sulla riconducibilità nell’alveo del concetto di informazione privilegiata anche della tappa intermedia, quando questa sia precisa17, anche alla luce della ratio della disciplina emergente dal secondo e dodicesimo considerando della MAD I. In qualità di organizzazione per i diritti umani, l’erosione dell’indipendenza giudiziaria in Ungheria e Polonia – una pietra miliare dello Stato di diritto – è stata una delle principali preoccupazioni di Liberties. Nel nostro rapporto annuale sullo Stato di diritto, le nostre organizzazioni affiliate, rispettivamente in Ungheria e in Polonia, hanno denunciato una palese influenza politica sul sistema giudiziario.

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114 t.u.f. Nello specifico, la notizia dovrebbe considerarsi pubblica quando la sua diffusione è avvenuta seguendo la regolamentazione secondaria Consob emanata in attuazione dell’art. Gambardella, Condotte economiche e responsabilità penale, cit., p. 386; F. Sgubbi, Le disposizioni generali, in Sgubbi-Tripodi-Fondaroli (a cura di ) Diritto penale del mercato finanziario. Abuso di informazioni privilegiate, manipolazione del mercato, ostacolo alle funzioni di vigilanza della Consob, falso in prospetto. Di conseguenza, alla scadenza del termine per l’attuazione della direttiva (3 luglio 2016) è entrato in vigore il solo Regolamento MAR perché direttamente applicabile. Lo stesso, però, necessitava di essere coordinato con le disposizioni del t.u.f. ancora in vigore.